【每日分析】特朗普百日支持率创历史新低！美债抛售警报解除，市场押注鸽派关税！

当政策制定者开始恐惧，市场便会停止恐惧。

上周五发生了什么？ 

美债需求的波动，正在挑动特朗普敏感的神经。混乱的关税政策与对美联储的干预举动，让市场与选民同步施加压力，境内外掀起了美债抛售潮，进一步压缩了特朗普的政策空间。更让他头疼的是，曾经支持他的美国人，如今也开始动摇，通胀与衰退的阴影加剧了民众的恐慌。最新民调显示，特朗普执政百日的支持率跌至39%，创下近80年来历任总统的同期最低纪录，其中超过七成受访者认为他加速了美国经济衰退。

为了挽回人心，特朗普重申，全面关税将帮助他下调年收入低于20万美元人群的所得税。然而，关税带来的经济冲击已开始显现，依赖贸易的行业尤为受挫。随着进口成本飙升，亚马逊、Shein等跨境电商纷纷涨价，涨幅高达30%至400%。以美国婴儿车为例，95%依赖中国进口，5月起价格将从900美元升至1200美元。货运与零售业也陷入困境，企业裁员潮涌现，成本飙升，新订单急剧下滑。美国到港集装箱数量和内陆货运量双双锐减，超市货架逐渐空荡。

为了省钱，越来越多美国消费者转向淘宝小包裹等关税豁免渠道，但5月2日起，小包裹关税豁免也将被取消，最后一条“消费逃生通道”即将被堵死。

不过，正因为经济明显滑向衰退，市场反而出现了乐观情绪。归根结底，投资者普遍认为，即便特朗普无视大型企业的反对，也不得不正视支持率下滑所带来的党内分裂风险。因此，当上周特朗普突然改口，表示不再寻求解雇鲍威尔时，热钱迅速回流，美债需求随之回暖，市场情绪明显好转。股、债、汇三杀的局面瞬间扭转，变为股、债、汇齐涨的局面，这一走势也一直延续到周五收盘。

美国股市：亚盘时段，美股整体表现平稳。欧盘盘中，穆迪下调美国港口展望至“负面”，并预计2025年货运吞吐量将大幅下降约10%，引发美股快速下滑。

不过在美市盘前，先是特朗普宣布与日本非常接近达成贸易协议，随后公布的密歇根大学消费者信心指数终值也大幅高于初值（主要因共和党选民样本量补全），刺激美股大盘止跌回升。

更重要的是，市场此前翘首以盼、却屡次推迟的自动驾驶监管放松政策，终于在上周五重新提上日程，带动特斯拉股价大涨10%，并进一步推动各大科技巨头齐齐上涨。受益于衰退预期升温与利率下滑，美股内部出现明显分化，科技和医疗板块表现强劲，其余板块则相对疲软。最终，纳指上涨，但道指小幅收跌。

不过，在美股收盘后，特朗普再次强调关税不太可能再度推迟90天，以迫使其他国家加快谈判步伐。其持续强硬的关税立场，导致今日早盘美股低开低走。

其他股市：多数指数亦跟随美股波动，整体走势震荡。澳股与道指表现趋同；受益于日美贸易协议进展，丰田等车企带动日本股市开盘后走高，最终成为表现最佳的市场。而在美股上涨期间，中国AH股市场则表现较弱，可能受5月2日即将取消的小包裹关税豁免政策影响，限制了中国电商的海外扩张。

外汇市场的波动幅度不大，股市对非美货币的影响更明显。

美元：整体水平震荡，全天波动不大，方向并不明显。从欧盘至美盘盘中，美债利率持续下滑，而欧债利率高开高走，欧美利差扩大引发美元在此期间走弱。

欧系货币：欧债利率开盘后的高开高走为欧系货币提供支撑。其中瑞士国债利率在美市盘中大涨，令瑞郎全天表现最佳。欧元与英镑今早开盘后回吐涨幅，最终小幅下滑。

澳元与纽元：受到道琼斯指数影响较大，震荡后最终下滑。早盘可能受到RMB连带，澳元表现相对较好，而纽元则表现最差。

日元：受到标普指数影响更大，美股上涨期间，日元表现极差。

RMB：早盘可能是受到人大常委会议影响，RMB短暂上涨，随后水平震荡。但今日早盘随欧元一同吐出涨幅，堪堪收平。

大宗商品市场与道指几乎表现一致。不过在今日内盘开盘后，多数商品一同下跌，其中避险需求降温的影响下，黄金的表现最差。

今日重要事件（澳洲东部时间）： 

次日00:30 美国4月达拉斯联储商业活动指数：预期-14.2 前值-16.3

*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。  

今日关注行情 

虽然美债抛售潮平息了，同时在特斯拉的带领下，美股大盘已经反弹，但从板块上来看，还是有很大的分歧。衰退的迹象已经出现，美股的反弹不可能一帆风顺。科技板块和其他板块之间的分裂也将加剧，因此在保持看涨纳指的同时，对道指和罗素等指数存在日内回调的可能。尤其是中小型上市企业受到关税的威胁更大，已经有不少企业传出破产传闻。存在短暂回调的可能。

不过，在美债抛售潮结束后，黄金价格不仅重新回归大宗商品整体偏空的走势，同时也受到避险情绪降温的打压。考虑到关税风险与美联储不确定性暂时缓解，削弱了对黄金的避险需求；叠加大宗商品整体受现实贸易下滑的拖累，短期内金价仍面临持续下跌的压力。不过在交易策略上，仍应以突破跟随为主，顺势而为。

更可能出现反转的还是美元，美债利率下跌对美元的影响好坏参半，美元单边大涨的可能性较小，震荡的可能性更大。因此可以考虑与澳元进行配对，采用均值回归策略。

价值背离策略 – 罗素2000指数 US2000

交易策略：（均值回归）1950附近逢高做空

阻力参考：1950；1970（突破止损）

支撑参考： 1900

技术面：100均线向上，空单属于逆向交易，需要设好止损。现价下方的关键支撑在跳空缺口整数位1900大关，可以考虑在该位置止盈甚至反向波段看涨。

强弱趋势策略 – 黄金兑美元 XAUUSD

短线交易策略：（趋势跟随）3265突破跟空

阻力参考： 3300；3320（止损）

支撑参考：3265（突破）；3230；3200；3175

技术面：100均线出现拐点，金价再度触及关键颈线支撑，一旦跌破，空头动能将得以释放。不过日内如果美股回落，对金价可能短暂利好。因此看空黄金需要遵照突破跟随策略。下方目标可以关注斐波那契回调线与涨平涨中继形态的多重支撑。

价值背离策略 – 澳元兑美元 AUDUSD

日内交易策略：（均值回归）0.638附近逢低看涨

阻力参考： 0.64；0.6415

支撑参考：0.6375；0.635（突破反向做空）

技术面：100均线水平震荡，方向不定，现价处在支阻互转水平线上，存在较强的支撑力量。在突破箱体结构之前，应该以高抛低吸的波段交易策略为主。

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