金融资产纵览 | 2025年3月加密货币市场回顾与4月展望

上月回顾:
2025年3月，加密货币市场可谓风云变幻，经历了监管政策的重大突破、价格的剧烈波动以及市场情绪的反复震荡。

以比特币为例，尽管月初一度因特朗普暗示建立加密货币储备而从低位78,200反攻至95,000，然而月末却遭遇了"黑色星期五"的冲击，全球金融市场暴跌，美股遭受重挫，标普500指数下跌1.97%，纳斯达克指数暴跌2.7%，加密货币市场也未能幸免，月线也因此由红翻黑为-2.09%，月线连两个月收黑；市值第二大的以太币延续先前弱势，月线收跌18.53%。

• 监管与政策发展

特朗普先是在3月2日宣布，预计将五种数位资产(比特币、以太币、瑞波币、索拉纳)纳入美国新的加密战略储备，一度带动相关加密货币从低位上弹20%；随后特朗普打铁趁热在美国白宫举办首届加密货币峰会，汇聚了交易所巨头、华尔街资本和区块链协议创始人等"全明星"阵容。参会者包括Coinbase CEO Brian Armstrong、MicroStrategy创始人Michael Saylor、Bitcoin Magazine CEO David Bailey等行业关键人物。

峰会讨论了多个关键议题：加密货币战略储备、监管政策明确化、稳定币合规以及AI与加密行业结合等，但未能满足市场期望，比特币随后三个交易日累积跌幅一度来到10%。

3月20日，加密市场迎来重要转折，Ripple(瑞波币发行公司)与SEC之间的长期法律斗争似乎即将结束，SEC表示有意撤回上诉。同时，稳定币监管在参议院银行委员会批准GENIUS法案后取得进展。此外，特朗普宣布了"比特币战略储备"政策，计划累积政府扣押的BTC。

• 机构投资与主流采纳

3月份，比特币ETF继续成为市场焦点，吸引了大量资金流入。贝莱德、富达等机构的持仓规模已突破600亿美元，反映了传统金融对加密资产的认可度不断提高。

值得注意的是，渣打银行更是将比特币目标价上调至20万美元，展现出国际大型金融机构对比特币长期价值的信心。

在公共部门，已有19个美国州和多个捐赠基金正在考虑将比特币纳入公共资金投资。威斯康辛州和密西根州已经率先行动，将比特币纳入公共员工退休投资组合，这一趋势可能会影响更多州政府的投资策略。

• 宏观因素表现不佳，导致加密货币市场承压

1. 滞胀风险：美国2月核心PCE增幅超预期，年率达到2.8%，商务部数据显示通胀压力依然顽固。高盛将美国2025年GDP增长预期由2.4%下调至1.7%，经济衰退概率则从20%升至35%。
2. 政策不确定性：特朗普政府计划于4月2日公布的"对等关税"政策成为市场下跌的催化剂。分析师预计关税将平均征收15%，可能推高进口成本并引发全球报复性措施。
3. 市场内部风险：加密货币在美国总统大选后，交易量从高峰1,260亿美元降至350亿美元，显示市场缺乏活跃度，短期内缺乏买盘支撑。

展望4月及未來

• 4月2日关税政策公布及其后续发展

特朗普的"对等关税"政策将对市场产生直接影响。如果措施严厉，美股可能下跌3%-5%，比特币或跌破80,000美元；若政策有转圜空间，市场可能反弹，比特币有望回升至90,000美元。

• 美国非农就业数据变化

由于近期软数据与硬数据的表现不同步，例如消费者信心异常疲软，但新屋开工或者是工业产出却又表现的相对稳健，这让市场与投资者感到困惑。而美国亚特兰大联储所开发的即时预估GDP模型更是预估美国一季度的GDP会来到-3.7%，就算是近期调整黄金进出口过后的新模型，预估出来的GDP也同样是来到-1.4%。

从此部份来看，美国一季度的GDP很有可能倒退。因此4月4日即将公布的美国3月份非农就业数据扮演着非常重要的角色，这将是市场用来检验美国实质经济是否衰退的重要依据。当前就算是被称为数位黄金的比特币在这波由特朗普引发的关税乱流也是被当成风险资产而遭遇重击，因此非农数据的好坏将影响加密货币的走势。

• 减半周期效应验证

去年4月经历的比特币第四次减半后，市场将进入行情验证阶段。过去经验显示，减半后12-18个月常出现价格峰值，接下来4月到10月比特币是否能踏着历史规律继续上行，将是接下来市场关注的焦点。

• 技术分析

从ACY证券独家的中长期指标 - 多空带状均线来观察比特币价格走势，从今年2月17日即将为偏空格局，因此现阶段对于短线交易者来说应该要寻找短线做空的机会，而最近行情也形成三角收斂格局，交易者可以考虑在价格收盘跌破三角形边界下缘后，考虑做空。

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