【ACY每日分析】停战曙光重振风险偏好，美股三大股指单日狂飙
2026-04-01 11:39:50
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全球市场在第一季度最后一天迎来剧烈震荡。受川普暗示两到三周内撤军及伊朗表态愿意停战的乐观预期影响，市场风险偏好急剧回升。美股道琼斯指数狂飙逾1100点，纳斯达克与标普500同步大涨，科技股尤其是英伟达等全面反弹。同时，国际油价大幅跳水，WTI与布伦特原油回吐部分地缘溢价，但受霍尔木兹海峡受阻影响，原油三月仍创下惊人涨幅。美元指数单日回落并跌破100关口，带动澳元等非美货币应声反弹。黄金市场虽单日暴涨逾150美元，但在高利率预期打压下，仍录得金融危机以来最差单月表现。反观亚洲，大陆A股与港股依然承压，科技股回调明显，三月表现疲弱。展望今日，中东局势的实际演变与美国经济数据将继续主导全球大宗商品与股汇市的走向。
昨日发生了什么？
美元：
美元指数终结了连续五天的上涨趋势，单日下挫约0.6%至0.7%，跌破100整数关口，收在99.86附近。虽然单日出现回落，但美元在三月份整体依然强劲，累计涨幅超过2%，创下去年第三季度以来的最佳单季表现。昨日的下跌主要归因于美国与伊朗双方均释放出结束冲突的意愿，川普表示愿意结束军事行动，导致市场的避险情绪有所降温，资金从避险资产中流出。此外，部分投资者在月末和季末进行仓位调整也对美元构成了压力。尽管如此，由于霍尔木兹海峡的通航情况以及中东冲突的最终走向仍存在高度不确定性，加上美联储在通胀压力下的利率政策预期，美元依然具备一定的基本面支撑，避险买盘并未完全退场。
澳元：
澳元兑美元汇率出现强劲反弹，单日上涨约0.70%，收盘价来到0.6900附近，成功终结了连续五个交易日的下跌趋势。这波反弹主要得益于市场风险偏好的全面回升。随着白宫释放出愿意停止对伊朗军事行动的信号，市场对中东地缘政治危机通过外交途径解决的希望大增，带动风险敏感型货币澳元跟随全球股市一同走高。在此之前，澳元一直受到能源价格飙升和经济增长担忧的压抑。此外，澳大利亚央行在三月份连续第二个月将利率上调至4.10%，以应对由中东能源冲击引发的输入性通胀压力，这也为澳元提供了一定的基本面支撑。尽管单日表现亮眼，但汇价在0.7000整数关口附近依然面临较大阻力，整体仍处于前期高点回落后的整理阶段。
中国AH股市：
中国A股与香港股市均呈现弱势震荡的格局，反映出区域内投资者对地缘风险和内部基本面的双重谨慎态度。A股方面，上证指数收盘下跌0.8%，报3891.86点，深证成指下跌1.81%，创业板指数重挫2.7%。两市呈现出明显的普跌特征，超过4300只个股下挫，资金的风险偏好显著降温。前期备受追捧的成长股与科技板块成为杀跌重灾区，尤其是人工智能算力和存储芯片概念遭遇了估值修正与获利了结的双重打击，而轨交设备、部分汽车概念以及具有防御属性的银行股则逆势活跃，成为盘面为数不多的亮点。整个三月份，沪指累计下挫约6.5%，创下自2022年1月以来的单月最大跌幅。
港股方面，尽管恒生指数在尾盘勉强翻红，微幅收涨0.15%，报24788点附近，但仍无法掩盖整体的疲弱，恒生科技指数收低0.86%。三月份恒指累计下跌6.9%，同样创下近期最差表现。
尽管中国3月份制造业PMI回升至50.4，显示出国内经济复苏的积极迹象，但在美伊战争引发全球能源价格飙升、输入性通胀压力加剧以及外部环境极其不确定的宏观大背景下，这些积极的经济数据暂时未能有效提振股市信心，资金层面仍以规避风险和寻求确定性为主。
美国股市：
昨日美国股市在第一季度的最后一个交易日上演了极为强劲的报复性反弹，彻底扭转了近期的低迷氛围。道琼斯指数狂飙1125点，涨幅高达2.49%，纳斯达克综合指数大涨3.83%，标普500指数上扬2.91%，三大股指均创下自去年5月以来的最大单日涨幅。
这一史诗级反弹的核心驱动力来自中东地缘政治的缓和曙光，川普透露将在两到三周内撤出伊朗，而伊朗总统也表达了明确的停战意愿，极大削弱了市场对全面战争的恐慌。
在板块表现上，资金疯狂涌入科技与通讯服务领域，费城半导体指数狂飙6.24%。个股方面，英伟达在宣布向迈威尔科技投资20亿美元以扩展人工智能网络基础设施后，股价大涨5.6%，Meta与Alphabet等科技巨头也全面走高。不过，从整个第一季度来看，美股表现依然惨淡，标普500指数一季度累计下跌约4.6%，抹去了过去数月的涨幅，这表明地缘政治对宏观经济的深远影响仍需时间消化。
欧洲股市：
欧洲金融市场在震荡中迎来反弹，泛欧STOXX 600指数上涨0.41%，收报583.14点，欧元区STOXX 50指数上涨0.45%至5569点，包括德国DAX指数、法国CAC40指数和英国富时100指数在内的主要国家股指均录得0.5%左右的涨幅。
推动市场走高的主要因素是传言称川普愿意结束针对伊朗的军事行动，这为高度依赖中东能源的欧洲经济带来了一丝喘息的机会。然而，市场人士普遍认为这种反弹可能只是超卖后的技术性修正，因为地缘冲突对欧洲经济的实质性伤害已经显现。
整个三月份，STOXX 600指数累计重挫8%，创下了自2022年6月以来的最大单月跌幅，结束了长达八个月的连涨纪录。在板块分化上，受原油价格暴涨的推动，能源板块成为欧洲市场三月份唯一收涨的行业，累计涨幅高达14.6%。
更为严峻的是通胀问题，由于霍尔木兹海峡受阻导致供应链与能源成本飙升，欧元区三月份通胀率攀升至2.5%。欧洲央行行长拉加德明确指出，战争对基础设施的破坏将产生长期影响，通胀压力可能迫使欧洲央行采取更为强硬的紧缩措施来应对二次通胀传导的风险。
黄金：
黄金市场上演了一场动能强劲的反弹行情，现货黄金价格单日走升约3.5%，上涨超过150美元，收盘价站上每盎司4670美元，实现了连续三个交易日的反弹。
金价的爆发主要受到双重利好的驱动：一是中东紧张局势出现缓和迹象，降低了市场对原油供给断裂引发极端通胀的即期恐慌；二是美元指数在避险情绪消退和季末调整中跌破100关口，疲软的美元使得以美元计价的黄金对国际投资者更具吸引力。
尽管短期走势令人鼓舞，但黄金在整个三月份的表现却堪称灾难。受美伊开战初期原油价格狂飙的影响，市场对通胀失控的担忧急剧升温，导致美债收益率走高，美联储的降息预期被大幅削弱。在利率不断攀升的背景下，持有不孳息的黄金资产的机会成本激增，导致现货黄金在三月份累计暴跌近12%，创下了自2008年10月金融海啸爆发以来的最差单月表现，目前价格仍比一月下旬的历史高点低了近19%。
不过，去美元化浪潮和全球央行的持续购金行为等长期基本面依然稳固，只要通胀数据得到控制或地缘风险触发新的避险需求，金价长线仍具备重返高位的潜力。
原油：
国际原油市场在剧烈震荡中大幅收跌，WTI原油期货下跌1.46%，收报每桶101美元左右，布伦特原油期货更是下挫超过3%，跌至每桶103~104美元区间。
油价的闪崩直接反映了市场风险溢价的快速回吐，因为美国和伊朗高层罕见地同步释放出愿意结束战争的强烈信号，投资者预期一旦战火平息，霍尔木兹海峡的航运可能恢复，中东地区的石油供应危机将迎刃而解。
然而，剥离单日的波动，原油市场在过去一个月的暴涨史无前例。由于美以对伊朗的军事打击导致波斯湾多处能源基础设施损毁，加上伊朗实质性封锁了运输咽喉霍尔木兹海峡，布伦特原油在三月份累计狂飙64%，创下1988年有记录以来的最大单月涨幅，WTI原油也暴涨52%。
实体市场的短缺正在加剧，欧佩克三月原油产量大幅锐减，创下新冠疫情高峰以来的新低，同时美国国内的零售汽油均价也已突破每加仑4美元的大关。尽管停战谈判带来了希望，但伊朗革命卫队已经扬言要对美国企业实施报复，且受损的产油设施无法在短期内修复，只要海峡控制权问题未能彻底解决，全球原油供应链的脆弱性将持续存在，油价极易再次出现剧烈飙升。
今日重要事件（澳洲东部时间）：
23:15 美国ADP就业变动(小非农)
23:30 美国零售销售
次日 01:00 美国ISM 制造业PMI
*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。
今日关注行情：
交易者需要密切关注几大地缘与宏观数据的交织影响。
首先，地缘政治的言行背离是最大变量。尽管昨日川普与伊朗总统均释出停战善意，但伊朗革命卫队已明确发出最后通牒，宣称从4月1日起将对包括英伟达、苹果、微软等在内的18家美国高科技企业在中东的设施实施毁灭性报复。如果这一军事威胁在今日落实为实质性打击，昨日美股科技股的狂欢将瞬间逆转，避险情绪会重新主导市场。其次，美国即将公布的3月ADP就业人数及ISM制造业PMI数据也是关键。如果就业和经济数据表现意外强劲，将进一步强化通胀粘性预期，从而压制美联储的降息空间。
对于股市而言，美股在面临科技企业遇袭风险及潜在高利率的双重压制下，容易出现高位回落与剧烈震荡，昨天领涨的芯片与算力板块首当其冲。
汇市方面，美元指数在跌破100后可能会寻得支撑。一旦中东地缘战火重燃或美国经济数据优于预期，避险买盘与息差优势将促使美元迅速止跌回升，进而对澳元等风险资产货币形成压制。
在大宗商品市场，黄金与原油的走势将迎来关键考验。黄金在反弹至4670美元上方后，今日若遭遇革命卫队实际发动的袭击，避险属性将被极大激发，金价有望向4700美元大关发起新一轮冲击；反之，若未见袭击且美国经济数据向好，黄金可能面临短期回调压力。
原油市场同样对突发事件极度敏感，尽管昨日因和谈预期跳水，但霍尔木兹海峡实质封闭及欧佩克产量创低点的基本面未变，任何中东设施遇袭的新闻都可能导致原油价格报复性反弹，再度推高油价。
恒生50指数 HK50
日内交易策略：现价到25430，考虑做空。
阻力参考：25650
支撑参考：25000、24760
技术面：当前价格来到日线的潜在短期双顶，同时从ACY独家指标<高级枢纽点>来看，目前短线方向偏空，且于亚洲早盘靠近第一阻力位时遇压下跌，因此考虑现价到25430，有机会做空。
黄金兑美元 XAUUSD
日内交易策略：回踩枢纽点附近(4600~4620)企稳后，考虑做多。
阻力参考：4740、4816
支撑参考：4600、4540
技术面：日内层级上，透过ACY独家指标<高级枢纽点>来看，目前短线方向转多，亚洲早盘处于回调，若能回调到对交易者有利的价位，也就是枢纽点(Pivot)附近企稳后，有机会考虑做多。
西德克萨斯原油 USWTI
日内交易策略：等待双边突破，再行考虑做多或做空
阻力参考：103.5
支撑参考：93
技术面：昨日受到美国与伊朗户有意愿停战的情况下，油价高位震荡，然而双方在没有互信基础上，油价日内波动极易受到传言及谣言的影响，这时比较适合使用双边突破策略去进行交易规划，透过ACY独家指标<唐奇安通道>回看过去20根K线的高低价，上界为101.58，下界为95.91，突破上界考虑做多，反之，突破下届则考虑做空。
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