【ACY证券每日分析】48小时倒计时！油价飙升，加息预期升温，黄金拐点在哪里？

特朗普对停火的态度反复摇摆，但市场显然不为所动——美元与原油持续上涨，黄金与美股同步回落。资金的走向已经说明一切：战争还没结束。

上周五发生了什么？ 

战争已经持续到第四周了，油价维持高位令市场开始调整对今年央行利率预期。

原油：消息面影响下往复震荡，特朗普对伊朗哈尔克岛的占领威胁，最终只是延长了战争预期。

利好油价

（澳东时间19:30 北京时间16:30）伊朗称能够持续生产导弹，库存方面没问题。原油价格持续上涨。（澳东时间20:45 北京时间18:45）特朗普政府正在考虑封锁伊朗哈尔克岛，以向伊朗施压重新开放霍尔木兹海峡。油价冲高见顶。

（澳东时间次日01:30 北京时间22:30）据透露，美国向中东部署数千名海军人员和3艘军舰。原油价格持续上涨。（澳东时间次日04:15 北京时间次日01:15）沙特遭遇多起无人机袭击。油价涨至最高点。

（周末消息面）特朗普先是宣称正在考虑逐步降级对伊朗的军事行动，随后据报道，特朗普政府已经开始谋划与伊朗“和谈”事宜。同时也威胁伊朗如果不开放海峡，美国将在48小时之内打击伊朗发电站。伊朗旋即提出了六项停火条件，其中包括美国关闭中东所有军事基地，并向伊朗支付赔偿，明显是特朗普无法接受的。同时，伊朗宣称一旦发电站遇袭，将完全封锁霍尔木兹海峡，打击中东发电设施。原油价格周一开盘震荡走高。

利空油价

（澳东时间21:30 北京时间18:30）伊朗革命卫队发言人遇袭身亡，原油价格高位回落。（澳东时间22:45 北京时间19:45）以色列炼油厂方面称，多数生产设施已恢复正常。油价跌至最低点。

最终，原油价格大幅上涨，WTI原油反倒比布伦特原油涨幅更大。

美元：除了跟随油价上涨外，美元在美市盘前出现快速冲高。

（澳东时间23:30 北京时间20:30）虽然“特朗普派”的美联储理事沃勒保持鸽派观点，但提到油价上涨可能影响核心通胀，引起市场注意。美债利率大幅上涨，美元快速冲高后回落。

美元全天保持震荡上涨，不过最终涨幅有限。非美货币多数走低。

欧系货币：受到能源价格冲击，欧洲与英国央行今年的加息预期同时上升到三码。欧债与英债利率因此飙升。不过英国存在债务信用问题，英镑反而下跌。欧元与瑞郎获得支撑，欧元仅小幅下跌，而瑞郎在美股下跌的避险需求下逆势上涨。

加元：受到原油价格提振，最终小幅上涨，表现最佳。

RMB：波动加剧，最终下跌。

澳元、纽元与日元：商品货币受到金属与股市下跌拖累，最终表现最差。日元则受到债务问题影响，大幅下跌。

美国股市：与美元反向波动，呈现两段式下跌。

（澳东时间次日00:45 北京时间21:45）AI上游股跌幅惨烈，反倒是传统软件股反弹。再度呈现AI与软件的开盘跷跷板行情。

除了能源和金融板块最终收平，其他板块集体大幅收跌。其中地产、公共事业和科技板块表现最差。

最终，美国三大指数集体大幅下跌，道指跌幅较小，纳指跌幅最大。罗素2000表现比纳指更差。

其他股市：中国A50指数上周五相对抗压，但今早开盘大跌，追平了美股的跌幅。恒生指数受到拖累更大，最终表现极差。日经指数受到纳指拖累，欧洲指数则受到坚挺的欧元拖累，两者最终表现最差。

黄金、白银与铜：与美债利率反向波动，表现极差。最终黄金下跌6.5%，白银下跌9.5%，铜下跌3.8%。

今日重要事件（澳洲东部时间）： 

次日约11:00 特朗普威胁伊朗开放霍尔木兹海峡的48小时时限 

*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。  

今日关注行情 

值得注意的是，近两日原油和美元上涨幅度不及美债利率的上涨幅度。这是因为美债利率看的是未来的通胀预期。布伦特与WTI原油受到战略库存释放的压力，和中东原油价格存在巨大缺口。而美元则受到欧系货币上涨的压力。因此出现，明明美元涨得不多，但黄金与美股跌得很多的现象，这是因为美债利率一直在涨。

如图可见，自从美伊开战以来，美国1年期国债利率直接突破了下降趋势线，一路走高。市场对10月前美联储会加息的预期一度触及50%。这也是全球资产承压的关键因素。

黄金这一块，必须单独好好说说。

如果美联储如市场预期那样加息，黄金价格恐将遭受新一轮重创。去年金价的剧烈拉升，很大程度上锚定了一个市场预期：新任美联储主席将在特朗普施压下大幅降息。沃勒、哈塞特与里德尔三人均是力挺特朗普的鸽派人选，每当他们在Polymarket上的胜率走高，金价便随之飙涨。直到所谓"鹰派"的沃什获得提名，金价才见顶回落。上周美联储新闻发布会上，更强硬的现任主席鲍威尔可能"连任"的消息再度震动市场——金价随即跌破关键趋势支撑，下行趋势就此确立。

所以黄金价格的关键点在于：油价暴涨期间，特朗普还有没有可能强硬干预美联储，迫使其转向降息而非加息？

笔者认为，可能性不小。

观察特朗普的行为逻辑不难发现，他惯用"关税—军事—降息"三板斧循环出牌。关税受阻，叙事切换到军事；军事受阻，压力转向货币政策。眼下，关税推进已遭法院叫停，对伊朗的军事行动也未能如愿实现政权颠覆——那么下一张牌，很可能正是向美联储施压降息。一方面，2000亿的额外军事开支需要宽松的货币环境配合消化；另一方面，持续高涨的生活成本需要靠降息“缓解”（特朗普从不相信加息能控制通胀）。美联储后续受到的政治压力只会越来越大。更何况，利率的持续抬升正在不断累积欧美私募信贷连环暴雷的系统性风险；加上AI大潮席卷之下，越来越多的人正在失业——就业市场的压力，反而给了美联储降息的“借口”。

综合来看，特朗普在伊朗问题上碰的壁越硬，美联储承受的压力就越大。一旦降息预期升温，黄金多头的拐点也随之而来。金价的关键转折，主要盯紧以下四个消息面：

1. 美国就业数据变差
2. 欧美私募信贷连环暴雷
3. 沃什提名通过，或释放鸽派信号（美元信用）
4. 美国军事支出扩张（美元信用）

简而言之，金价后续的方向，归根结底取决于：特朗普的自我意识是否会继续凌驾于经济规律之上。是则金价转涨，否则金价继续跌。

不过从日内来看，特朗普周日早间对伊朗宣布的48小时最后通牒，他不会打自己的脸，战争紧张的预期至少在日内难以缓解。再加上日内没有重要的经济数据发布。原油与美债利率保持上涨动能，反过来将对金价施压。日内黄金的交易策略还是以偏空为主。

强弱趋势策略 – 布伦特原油 UKBRENT

日内与短线交易策略：（趋势跟随）配合随机指标104低位看涨；或突破108后跟随看涨

阻力参考：108（突破&止盈）；112

支撑参考：104；102（止损）

技术面：100均线向上，价格多头动能稳定，不过现价在108关口受阻，考虑到特朗普强硬态度，日内交易策略以突破跟涨为主。如果消息面出现扭转，则可以关注104关口的支撑。

强弱趋势策略 – 黄金兑美元 XAUUSD

日内交易策略：（趋势跟随）4450-4500附近小止损偏空

阻力参考：4450-4500；4530（止损）

支撑参考： 4330（突破&止盈）；4250

技术面：100均线向下，空头压力较大，趋势线提供压力。交易策略以关键阻力位高位偏空。

强弱趋势策略 – 美元兑日元 USDJPY

日内交易策略：（趋势跟随）突破159.5跟随看涨，设好移动止盈

阻力参考：159.5（突破）159.85（突破&止盈）；160.2；160.5；162

支撑参考：159.3（止损）；外汇干预后158.6；157.6；152.5

技术面：100均线向上，美日的多头动能较强，重新回到前高点供给区。考虑到美元强势，交易策略以突破跟涨为主。在160关口需要警惕外汇干预。