【每日分析】美元因稳定币贬值！AH股持续下探，黄金原油内盘大跌！

贝森特为了解决美债问题，提高美国银行业杠杆。美债是暂时得救了，美元却开始泛滥贬值。与此同时，在中国下调LPR利率后，AH股市却已经连续数日开盘下跌，基本面仍在拖累资产表现。

昨日发生了什么？ 

由于昨日是美国阵亡将士纪念日，美股与美债市场休市，整体行情波动不大，消息面也相对平静。相较之下，美元的波动幅度较为明显，值得短线交易者关注。

解决美债问题刻不容缓

需要注意的是，受穆迪下调美国信用评级和特朗普推动新一轮减税政策的影响，市场出现抛售美债的情况，推动利率上行。而利率上升将直接增加政府的债务成本。尤其是在当前时间点，5月到期的美债规模超过2万亿美元，6月还有逾1万亿到期，若以更高利率进行再融资，将导致未来二、三季度财政利息支出激增。这也成为美国财长贝森特亟待解决的问题——此前他曾表示，目标是压低10年期美债利率。

两个拯救方案殊途同归

为提振美债需求，贝森特近期推动了两项关键措施：一是调整美国系统性银行的补充杠杆率（SLR），二是推进稳定币监管立法。表面看两者路径不同，实则逻辑一致。

SLR的调整将系统性重要银行的比率从5%下调，使银行能够持有更多杠杆资产。而这部分多出来的资金，可以向私人部门进行放贷，也就是增加房贷或公司贷；也可以向政府放贷，就是购买美国国债，从而直接提高美债需求。

与此同时，稳定币发行机构Tether也可被视作“类银行”。稳定币的投资者（储户）存入美元并获得一张无息存款凭证（USDT），通过这张凭证可以“随时1:1”兑换美元。而Tether又将储户存入的美元拿去购买资产从而获得收益。上周通过的GENIUS稳定币法案，要求Tether将全部资金投入高流动性资产，如现金和美国国债，禁止投资于股票、公司债及加密资产，实质上也是推动其加大对美债的配置。

因此，无论是通过银行系统的杠杆调整，还是通过稳定币监管的方式，核心目标是一致的：引导“银行类机构”以更高比例配置美国国债，从而提升整体需求，稳定利率。

提高短期需求饮鸩止渴

这种直接干预市场、提高银行杠杆率的做法，在短期内确实能见成效。受此推动，上周四起美债需求明显回暖，收益率持续下行。但与此同时，杠杆率的上调也意味着银行体系投放的流动性增加，从而推高了美元的M2供应，反而引发美元汇率走弱，空头情绪升温。

更关键的是，这类措施并未触及美债市场最根本的问题——政府持续扩张的财政赤字。若大规模减税法案最终落地，财政缺口恐将重演2018年的局面，赤字迅速扩大。一旦新增杠杆带来的国债需求被透支，美债仍将面临抛售压力，甚至引发更大的风险传导。

从短期看，此举或有利于金融和地产板块，因利率下降可缓解融资成本压力；但从中长期看，这种靠加杠杆制造的繁荣，极易催生系统性泡沫，留下更难收拾的隐患。

对于短线交易者来说，需要关注的是杠杆率提高带来的美元贬值压力。

美元：亚盘时段延续上周五的弱势行情，美元持续走低。但进入欧洲时段后，随着欧债收益率高开后回落，欧元冲高后回调，带动其他非美货币同步回落，美元在欧盘阶段呈现明显反弹。不过，受美国市场休市影响，美盘时段美元涨势受阻。今日早盘，美元再度走软，非美货币整体回升。

欧系货币与日元：随着美股昨晚冲高回落，避险情绪升温，欧元、瑞郎和日元等避险货币表现强势。尤其是日元，在今日早盘日本央行行长释放鹰派言论后出现大幅拉升，也带动多数非美货币同步走强。

澳元与纽元：走势相对疲弱，自欧盘起持续承压，可能受到大宗商品价格下行的影响。美盘时段，澳元跌幅加深，除商品疲软外，美股下跌也对商品货币构成拖累，表现明显弱于其他非美货币，最终小幅下跌。

RMB与加元：保持近期一贯的稳定，最终持平。

由于休市，全球股市波动不大，主要波动集中在开盘时段。

中国AH股市：连续数日开盘大跌，基本面需求不佳仍在拖累AH股指，最终下跌。

美国股市：全天冲高回落，波动较小，美盘开始下跌，最终持平。

欧洲股市：早上还受到欧美恢复谈判利好，欧盘开始便持续回落，最终和美股一样持平。

大宗市场波动同样放缓，主要受到美元涨跌的驱动，和欧元兑美元走势相似。不过今日中国内盘开盘后，大宗商品集体下跌，可能也是受到中国基本面表现不佳的影响。

今日重要事件（澳洲东部时间）： 

16:45 法国5月调和CPI年率初值*：预期0.9% 前值0.9%

22:30 美国4月扣除运输类耐用品订单月率初值*：预期0% 前值0%

次日00:00 美国5月咨商会消费者信心指数：预期87 前值86

*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。  

今日关注行情 

耐用品订单属于硬数据，硬数据只看利空，因此美元日内的空头胜率相对更高。如果法国通胀能同时高于预期，那么日内欧元兑美元便有持续看涨的动力。

与此同时，美股的回调趋势可能还远没有结束，这点从昨日美盘休市时段，美股期货还持续下跌，这侧面印证了空头压力。不过做空的选择应该尽量避免金融和地产板块，因为这两大板块会受到贝森特提高“银行”杠杆率的利好。做空的选择还是以科技板块纳斯达克指数为主。

今早，日本央行行长植田和男表示，通胀正在朝向目标上升，上周五通胀率整体高于预期，再加上市场猜测美日谈判或寻求日元主动升值（同样包括新台币、菲律宾比索、韩元等），以及日本央行持续缩表，另外还有美股回落引发的日元需求。美元兑日元同样可以作为日内空头交易的首选。

价值背离策略 – 纳斯达克100指数 NAS100

日内交易策略：（均值回归）21100附近跟随做空

阻力参考：21170（止损）

支撑参考：21100（突破）；21000（止盈&突破）；20700

技术面：100均线向上，空单逆向设好止损。现价已经跌破21170的关键头部颈线，空头趋势出现，不过下方还有21100整数位关口，可以跟随或跌破后入场空单。或可以等待美股开盘后，跌破21000大关再行入场。

消息突破策略 – 欧元兑美元 EURUSD

日内交易策略：（趋势跟随）突破1.1404或回踩1.139看涨

阻力参考：1.1404（突破）；1.142；1.145

支撑参考：1.139；1.1385（止损）

技术面：100均线向上，多头动能稍有放缓，趋势线提供一定支撑。交易策略以沿着趋势线看涨为主，或等待数据行情突破后跟随看涨。由于上涨动能有所放缓，可以将底部颈线作为止损位参考。

强弱趋势策略 – 美元兑日元 USDJPY

日内与短线交易策略：（趋势跟随）突破142.2跟空或回踩142.6高空

阻力参考：142.6；143（突破止损）

支撑参考：142.2（突破）；142；141.5

技术面：100均线稳定向下，趋势动能强劲，下降通道完整，属于强空头结构。交易策略以沿着通道顺势做空为主。

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