【每日分析】特朗普一朝回到解放前！关税被判越权，全球股民狂欢，黄金价格受挫！

全球10%基准关税被法院判定越权，特朗普两个月的努力白费。美元和美股大幅度上涨，全球股市集体反弹，黄金与日元则崩溃式贬值。

昨日发生了什么？ 

今天早上，美国国际贸易法院裁定特朗普关税政策越权！美元与美股因此暴涨，黄金价格暴跌。

解放日关税越权

在此前的分析中我们提到，关税是总统可以绕过国会、以行政令形式直接实施的手段，因此在操作上往往阻力较小。但这种便利并非没有边界，真正的掣肘力量来自于国会立法和联邦法院的司法审查。

虽然共和党当前在国会仍具优势，短期内推翻特朗普的关税命令可能性不高，但党内意见分歧不断，未来国会干预贸易政策的概率正在上升。而更直接的限制已经出现：美国国际贸易法院三位法官今晨一致裁定，特朗普在“解放日”（4月3日）签署的全面加征关税命令，缺乏充分的国家安全依据，构成总统权限越界。法院支持原告（企业与州政府联盟）的主张，判定该命令应予撤销或停止执行。有意思的是，三位法官中有一位还是特朗普上个任期自己提名的。

根据美国现行法律，总统确实可以在国家安全或应对不公平贸易的框架下实施关税措施，但必须有明确的证据支撑、合理评估过程以及合法程序保障。而“解放日关税”则是在发布前数小时内仓促敲定，理由模糊，程序缺失，征税对象广泛，最终未能通过司法审查。

这并非特朗普首次因行政令越权而受挫。在其首任期内推出的“穆斯林禁令”也曾因涉嫌宗教歧视被法院判定违宪，最终不得不修改后才能执行。法院再次出手，说明即便特朗普重返白宫，制度性的制衡仍在发挥作用。

特朗普政府反击

毫不意外，裁定公布后，特朗普团队的第一反应就是转移舆论焦点。白宫副幕僚长米勒立即在社交媒体上发文，指责司法系统“已经失控”，将裁决归咎于所谓的政治操控。

一贯以来，特朗普对三权分立态度不屑，对监管机构和中立机构的意见也常持排斥态度。他所倚重的幕僚，多数也以绝对忠诚为前提。然而，这次判决显示，美国总统的权力边界仍存在法律约束，并非可以随意越过。

不过，市场仍不可掉以轻心。首先，特朗普极有可能对该判决提出上诉，案件甚至可能提交至最高法院。而在最高法院的九位大法官中，有三位由特朗普任命，这使得关税政策最终是否会被取消仍充满不确定性。

此外，特朗普已明确表示，即使在关税受限的情况下，也将通过其他行政手段推进其贸易议程，包括运用非关税措施重塑全球贸易规则。如果未来国会与司法体系的制衡作用减弱，不排除他以更激进方式推动“贸易战”的风险重现。投资者应密切关注白宫接下来的回应以及主要贸易伙伴的潜在反制措施。

让我们回到市场的表现。

美元：全天延续了前一日的上涨趋势，只是在欧盘时段短暂回调。不过最大的行情还是发生在特朗普关税裁定发布后，美元因此大涨，非美货币集体大跌。

欧系货币：欧市开盘时，国债利率上涨，带动非美货币上涨，但涨势很快终止，回到了下跌趋势当中。可能受到瑞士与美国贸易谈判达成初步草案的消息影响，昨日美盘，瑞郎的表现抗压。不过当关税裁定发布后，美股大涨带动瑞郎暴跌，最终同样大幅下滑。

日元：同时受到美元和美股上涨的利空，全天表现最差。

商品货币：新西兰联储宣布利率决议，虽然如预期降息25基点，但同时上调了通胀预期，意味着降息速度即将放缓。受此影响纽元大涨，全天表现最佳，但今早下跌后仍落后于美元。澳元受到美股支撑，今早跌幅较小。加元仍然保持相对稳定表现，跌幅有限。

RMB：稳定，小幅下跌。

美国股市：昨日全天整体震荡走平，尾盘时段受到电子设计概念板块下跌拖累（例如新思科技）。不过盘后，英伟达发布了一季度财报，营收与盈利快速增长，整体超过市场预期。不过二季度指引略低于市场预期，可能是由于特朗普禁止对华H20芯片销售，引发80亿美元的集体亏损。消息发布后，英伟达股价大涨的同时，带动美股大盘冲高。风险偏好骤起，黄金价格同步回落。

当然，更重要的还是关税裁定消息。由于关税影响广泛，消息一经发布，美股大盘暴涨，连带其他股市一同冲高。

最终美国三大指数集体大涨，受到英伟达的带动，纳指表现最佳。

其他股市：中国AH股市与欧洲股市全天表现相对落后，不过在早盘美股带动下，最终均收回跌幅，小幅上涨。澳股昨日和美股走势相同，今早却高开低走，主要受到矿业板块拖累（金属类大宗商品下跌）。日经指数与美股表现相同，受日元驱动。

大宗商品还是受到美元的驱动。美元欧盘短暂下跌后，全天保持上涨趋势，大宗商品则是在欧盘短暂上涨后，全天保持下跌趋势。唯独原油价格持续上涨，受到两方面消息面影响，分别是有内部消息称OPEC本周会议不会调整产能，以及美国API原油库存消耗量大超预期，令油价呈现两段式上涨。

值得注意的是，关税裁定消息并没有在大宗商品市场中产生剧烈波动，唯独让黄金价格保持下跌趋势。

今日重要事件（澳洲东部时间）： 

22:30 美国一季度实际GDP年化季率：初值-0.3%

次日00:00 美国4月成屋签约销售月率*：预期-1% 前值6.1%

*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。  

今日关注行情 

在“解放日关税”被法院裁定越权后，当前的基本面判断需要重新调整。

不仅是关税命令，特朗普近期签署的多项行政令也陆续遭到司法阻击。就在今早，除了最重磅的关税裁决外，纽约曼哈顿拥堵费行政令也被法院叫停，显示其执政举措正面临密集的司法审查。而根据本周最新的 YouGov 民调，特朗普支持率持续下滑，可谓是内忧外患。

在这种背景下，华尔街出现了一种新兴的交易策略，被戏称为“TACO交易”——“Trump Always Chickens Out”（特朗普总是退缩）。不少分析师指出，尽管特朗普在政策立场上表现强硬，但历史经验表明他在谈判中经常快速让步。因此，市场普遍押注其大规模关税政策难以长期落地，这也推高了“逢跌买入”（Buy the Dip）策略的热度。

此前我们提到，交易美元时应同步评估美债抛售的影响；而交易美股，则更需特别关注关税政策的变化。当前“关税利空”基本解除，美股技术面已突破关键阻力位，基本面配合走强，短线操作上回到“顺势跟涨”的策略思路。配合英伟达财报的动能，纳指仍然是跟随看涨的第一选择。

考虑到目前是美元、美股和美债利率同时上涨，与此同时日本国债利率也在上涨，这些因素不利于黄金的价格，因此金价仍然保持空头操作。

美元方向不确定性较强，需要观察今日的表现后再行判断走势，整体偏看涨为主。

消息突破策略 – 纳斯达克100指数 NAS100

日内与短线交易策略：（趋势跟随）21500上方跟随看涨

阻力参考：21800（突破）；22000；22250（短线）

支撑参考：21500；21250（止损）

技术面：100均线向上，价格突破多重前高点阻力水平线，多头动能强劲。交易策略以顺势跟涨为主，可以考虑回踩21500关口或突破21800阻力。需要注意22250是历史最高点，可能会受到较强的阻力效果。

消息突破策略 – 黄金兑美元 XAUUSD

日内与短线交易策略：（趋势跟随）回踩3280或突破3250看跌

阻力参考：3280；3300（止损）

支撑参考：3265；3250（突破）；3200

技术面：100均线水平，金价已经跌破了关键颈线3285，形成了非常漂亮的头肩顶形态，在回到3300之前，保持空头操作。交易策略以突破回踩或消息面进一步突破跟随为主。

本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询 独立专业的财务或税务的意见 。