【每日分析】华尔街逼宫成功！美债遭抛售，特朗普被迫让步，瑞郎与黄金暴涨！

美债利率暴涨，美元指数暴跌至100大关，让特朗普感受到危机。避险需求骤起，欧元、瑞郎汇率单日暴涨，金价随之突破3200大关！

昨日发生了什么？

昨天的金融市场围绕着美债的抛售展开。
交易者需要明白，美债利率上行确实意味着债券价格下跌，也就是遭到抛售，但这分为两种截然不同的情况。

一般来说，一国国债利率受经济数据影响。正常情况下，经济好，则利率涨，汇率上升；经济差，利率降，汇率下滑。但如果经济出现剧烈动荡或衰退风险，情况就复杂得多，需视事件性质而定：

• 若冲击来自外部，且不涉及该国政府信用（例如新冠疫情），市场避险情绪上升，资金仍会流入本国债市，推高债券价格、压低利率；
• 但若危机为内生性系统风险，且涉及金融体系或政府偿债能力（如2023年美国银行业危机、2022年英国养老金危机），市场将担心国债违约，国内投资者反而大举抛售国债，转向海外资产避险。结果便是国债利率飙升、货币贬值、股市同步暴跌。

最近的美债利率走势与美元呈现明显背离，尤其是在4月9日对等关税落地前夕以及昨日，美债利率持续大涨，美元却反向暴跌。这种反常的市场表现并不寻常。与此同时，美债与欧债的利差也在不断扩大，进一步印证了一个核心判断——市场并非看好美国的长期经济前景，而是在下调对美国政府信用预期，或者说上调美国债务违约的风险。

特朗普奇怪的态度急转

其实，特朗普在4月10日凌晨突然宣布推迟对等关税，确实令人意外。要知道，就在前一天，他还信誓旦旦地表示“一切将圆满成功”。结果不到24小时，风向突变，仅以一则贴文，悄然宣布关税推迟90天。

背后发生了什么？

原来，在这期间，财政部长贝森特向特朗普汇报了一个危险信号——美债正遭遇加速抛售。以本周的国债竞拍结果为例，3年期和10年期国债的境内买家占比暴跌至1.4%和6.2%，远低于正常的15%-20%水平。这意味着，美国本土机构投资者开始集体回避美债，担忧债务违约的风险上升。

而“债务违约”这四个字，正是历届美国政府最忌讳触碰的红线。纵观美国历史，几乎所有重大经济危机，都与违约风险密切相关。尤其是近二十年来，财政赤字一路飙升，让“违约”不再是理论上的威胁，而是真实可预见的风险。

正因如此，每一位总统都格外警惕财政危机的信号。一旦政策可能引发资金外逃或信心动摇，他们往往会立刻收手。
这次也不例外——当特朗普意识到“对等关税”正在动摇美债根基，他终于放下执念。这，不是妥协，而是被现实逼停的“最后一根稻草”。

逼停关税的可能是“债券卫士”

目前在大规模抛售美债的美国机构或个人，表面上可能是为了平仓敞口，或是对政策风险感到担忧。但也有一部分人，是在有意通过抛售国债、拉高融资成本，从而给政府制造压力，阻止总统推进可能引发系统性风险的政策。

这种人被称为“债券卫士”，他们不发声、不抗议，却用资本市场的方式表达立场。对于高度依赖债务维持运转的美国政府来说，这样的沉默对抗，比任何公开反对都更具杀伤力。

让我们回到金融市场，先来看一下受到美债抛售影响最大的外汇市场。

美元：简单来说，就是美元暴跌，所有非美货币齐涨。美元下跌的原因在上文中已作出解释。

欧元与瑞郎：由于市场抛售美债并买入他国资产（一般是债券或货币），因此全球第二大经济体的欧盟，同时也是对等关税推迟的受益者，欧元自然表现极佳。瑞郎同时还受到美股下跌的利好，一天内上涨4%，全天表现最佳。

RMB：受到125%关税威胁，涨幅最小。

其他货币：表现相近。

美国股市：美债遭抛售之际，美股表现同样不佳。在欧市和美市开盘时出现两波大跌。

其他股市：多数股市随美股一同震荡下跌。中国AH股市受到美股影响较小，最终收平。欧洲股市受到欧元暴涨影响，反而表现较差。澳洲与英国受到黄金价格上涨利好，金矿股带动指数反弹，跌幅相对小一些。

大宗商品中多数商品都受到美债抛售的负面影响。唯独黄金的价格持续上涨，当美国国债遭到抛售之时，流出的资本除了购买他国国债外，就是购入黄金。金价也因此突破了3200美元大关。

今日重要事件（澳洲东部时间）： 

22:30 美国3月核心PPI环比：预期0.3% 前值0.1%

次日00:00 美国4月密歇根大学一年通胀预期初值：预期5.1 前值5

次日00:00 美国4月密歇根大学消费者信心指数：预期53.8 前值75

*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。  

今日关注行情 

今早特朗普又开始“强硬”了，称如果在90天内达不成协议就要重启对等关税。然而想让特朗普满意又何其困难。只要这个威胁在，美债的抛售潮可能就不会停止。不过，美元和美债毕竟还是属于避险资产，在真正风险落地之前，往往不会出现单边的暴跌，更可能是大幅度震荡。因此日内美元存在反转回落的机会。

在货币配对上，不建议碰有避险功能的欧元、日元和瑞郎。考虑到大宗商品普遍下跌，美股重改回落等不利因素，澳元仍是较好的做空配对。同时，美元和美股同跌，澳元与美股也有正相关性，因此澳元兑美元的配对能够一定程度上对冲情绪面不确定性，存在高位做空的机会。

此外，受到125%关税威胁的RMB同样保持看跌趋势，配对上可以选择避险需求较强的日元和瑞郎。

另外单从日内来看，不管是股市反弹带动大宗商品上涨，还是股市随美元提供下跌，都会对黄金价格产生利好做空。再加上金价突破历史新高，日内交易策略应该以波段跟随看涨为主。

强弱趋势策略 – 黄金兑美元 XAUUSD

交易策略：（趋势跟随）回踩3170看涨或突破3220跟涨

阻力参考：3220（突破&止盈）；配合CCI离场

支撑参考：3170；3150（止损）

技术面：100均线转头向上，多头动能异常强势，考虑到属于情绪面行情，交易策略应该趁着动能强势，以小幅回调看涨，或突破跟涨为主。

价值背离策略 – 澳元兑美元 AUDUSD

交易策略：（均值回归）0.623-0.631分批布局空单，设好止损

阻力参考：0.623；0.631；0.636（止损）

支撑参考：0.62（突破）；0.608；0.6

技术面：100均线向上，空单逆向要设好止损。现价上方的阻力主要集中在前高点供给区，在该区间存在高危布局的机会。考虑到情绪的不确定性，空单采用分批入场摊薄成本。

强弱趋势策略 – RMB兑日元 CNHJPY

短线交易策略：（趋势跟随）突破19.5后跟随看空

阻力参考：19.76（突破止损）

支撑参考：19.5（突破）；CCI指标离场

技术面：100均线向下，空头动能强劲。现价处在前低点关键支撑存在突破可能，入场时机可以配合CCI趋势指标跌破-100的空头信号。

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