العلاقة بين الأسهم والسندات

في ظل المراحل الصعبة والمخاطر الإقتصادية التي تواجه المستثمرين حاليًا، يبقى الإستثمار في السندات هو الخيار الأمثل، حيث تعتبر السندات إستثمار آمن ومدعوم بشكل أكبر من الحكومة في حال حدوث ركود إقتصادي أو في حال أزمات السيولة، و الإستثمار بالأسهم يكون في أفضل مراحله في ظل نمو متوقع للإقتصاد.

يتم تسعير الأسهم حاليا بأقل بكثير من السندات وهذا يعتبر مؤشر غير جيد للإستثمار، ومن المخاطر التي تواجه الأسهم ما يعرف بمفهوم (Equity Risk Premium)، وكلما انخفض هذا المفهوم يؤثر ذلك على الأسهم بطريقة سلبية ويعطي إنطباع أن الإستثمار في الأسهم غير مجدي، والذي يحرك (Equity Risk Premium) هو إرتفاع أسعار الفائدة بالنسبة للسندات وذلك يحدث عندما يرفع الفيدرالي الفائدة أو عند حدوث بيع كبير للسندات، في هذه الحالة يعطي المؤشر دليل أن الإستثمار في السندات يعطي عوائد جيدة، المحرك الرئيسي الثاني هو (Price/Earnings Ratio) وذلك يحدث عندما ترتفع أسعار الأسهم لكن أرباح وعوائد الشركات تنخفض، ويعتبر أيضا مؤشر غير جيد للإستثمار في الأسهم.

في ظل أزمة البنوك عام 2008 وصل (Equity Risk Premium) إلى مستوى 1.6، وانهار سوق الأسهم خلال تلك الفترة. ونحن نواجه حاليًا وضع إقتصادي مشابه لتلك الفترة من حيث إرتفاع أسعار الفائدة وتدخل الفيدرالي لحل أزمة إنهيار البنوك، لكن ما زلنا ننتظر قرار الفيدرالي بشأن رفع الفائدة في ظل الظروف الحالية بالإضافة إلى مؤشر أسعار المستهلكين والمنتجين، إذا كانت نتائج هذه المؤشرات كما هو متوقع سيكون ذلك جيد للأسواق وستعطي إشارة للفيدرالي بشأن تخفيف حدة رفع الفائدة، أما في حال كانت النتائج سلبية للأسواق سيكون الفيدرالي أكثر صرامة في قرار الفائدة.

و من هنا فأني أعتقد أنه يجب على الفيدرالي والمستثمرين التركيز على تحقيق الإستقرار المالي الذي يعتبر أمر هام للإقتصاد وداعم لمسار النمو بعد أزمات البنوك وتراجع سوق الأسهم، وترقب بيانات التضخم التي قد تؤثر في مسار السياسة النقدية للفيدرالي الأمريكي.

نقدم لكم الرسم البياني الخاص بمؤشر (SPX):

في حال ظهرت بيانات التضخم أعلى من المتوقع سيؤثر ذلك على قرار الفيدرالي خلال الاجتماع وسيؤدي إلى حدة رفع الفائدة مما سيؤثر سلبا على مؤشر (SPX) ومن الممكن هبوطه ليصل نقطة (4,030)، لكن في حال كانت البيانات أقل من المتوقع سيكون الفيدرالي أقل حدة في رفع الفائدة مما سيساعد في إرتفاع سوق الأسهم ومن الممكن أن يصل مؤشر (SPX) إلى نقطة (4,166).