金融资产纵览 | 2024年6月股票市场回顾与7月展望
2024-07-04 10:16:06
上月回顾
时间飞逝，2024年已过了一半，让我们来重点观察美国股市表现。
6月美股大盘的表现，依然是相当的亮眼，三大指数全部收涨，而且标普500与纳斯达克100都创了历史新高。若是查看上半年绩效，除了道琼斯因第二季表现较弱而涨幅落后之外，不论是标普500或纳斯达克100都创下了15%以上的涨幅。
回看從1928年以來的上半年绩效排名，今年标普500指数的优异表现可排到第15名。今年表现最好的类股，仍是以科技及通讯服务类股为主。从下图可以观察到，当前科技板块超越整体市场的表现已超越2000年3月科技泡沫。
让我们来看看6月份在股市中究竟发生了哪些重要大事，方能进一步把握未来市场可能延续关注的重点。
- 6月有7个国家或地区的央行进行降息的动作
尽管美联储理事鲍曼提到如有必要，其甚至愿意调升借贷成本，不过最新一次PCE通胀数据证实了当前的通胀仍属可控，且趋势仍在下滑中，核心PCE甚至已经来到2021年4月以来最低。与此同时，6月份有7个央行都进行了降息的动作，其中包含欧元区、加拿大、瑞士…等主要国家，目前全球央行降息的比例也来到46%，美联储或将面临预防性降息的压力。
- CPI、PPI、PCE通胀数据稳健下行，带动美国9月降息预期
综观6月份所公布的相关通胀数据，不仅是刚刚提到的PCE，CPI以及PPI也都呈现继续下行的情况，例如核心CPI年增率来到逾3年新低至3.4%，也重燃市场预期9月份美联储降息的希望(9月降息一码以上的概率从5成来到7成)。
- 美联储6月利率决议结果
利率如市场预期维持不变，而季度经济展望维持经济成长预测不变、上调核心通胀与利率预期、预期就业市场保持稳定，而市场关注的点阵图则将原先年内降息3码改为降息1码。
美联储尽管上调了通胀预期，然而幅度并不大，而点阵图虽将降息的幅度下调，但细看多数委员投票，其实都是其中在1~2码区间，因此市场仍认为9月首次降息的概率最高，并且11或12月可能再降息一次。从会后声明稿来看，其实能知道主席鲍威尔认为通胀有进展，同时现在的高利率最后将反映到经济活动的放缓。总结下来，便是加息并非基准情境，但年内却有预防性降息的空间。
展望7月及未来
- 季节性效应
从过去10年以及过去20年在7月份的历史数据来看，7月份的标普500指数上涨概率有7成5到9成，而平均上涨幅度则有2.3%~3.1%，所以长线投资者有机会逢低布局，而短线交易者则可持续偏多操作。
- 美国总统大选动向
6月27日美国现任总统拜登与竞选人特朗普举行了首场辩论，虽然辩论议题涵盖广泛，包括经济、移民、外交、民主、气候、总统适任性、堕胎和种族不平等，但相关内容资讯含量较少，且多沦为相互指责。其中最引人注目的莫过于拜登于辩论过程中时而眼神呆滞、嘴巴微张，并且吃力用沙哑的声音拼凑字句，甚至在辩论结束后需要妻子搀扶步下台阶，纽约时报还公开呼吁拜登退选，民间针对美国大选的赌盘更出现标志性的变化，拜登当选胜率有如雪崩直坠。
不过从股票市场的反应来说，并不明显，或许市场早已在心中做好拜登退选的准备。
因此，笔者大胆假设，若拜登真的退选，行情可能加速上涨，因为特朗普大概率将当选，市场对于11月总统选举的不确定感消失。
但如果拜登坚持不退选，那么在9月10日会有另外一场辩论会，这会是他最后面对面赢过特朗普的机会，以他日渐衰弱的身体情况来看，并不乐观。
- 第二季GDP
美国将公布第二季GDP成绩单，亚特兰大联储所给的即时预估为1.7%，从2.2%下移。这部份或许受近期的制造业PMI下行所影响。预测值虽有下行，但仍会比第一季的1.4%要来得高。只要接下来就业、个人消费支出的数据能保持稳定，那么美国经济短期仍将表现无虞。
- 英伟达是否估值过高
英伟达近期从高点回落，引发不少投资人的注意，担心现在AI的狂热跟2000年的科技泡沫是否有类似之处。我们以跟科技泡沫时期市值最大的思科(Cisco)作比较，首先是涨幅的部份，科技泡沫破裂前5年，思科涨了35.2倍，而英伟达涨了34.4倍；市销比的部份，思科从7倍来到39倍；英伟达则是从9倍来到42倍。
笔者相信历史是可作为借镜的，关键在于你有没有这些储备知识，以及思考英伟达崩盘的可能性。
- 技术分析
从当前的走势上来说，标普500指数仍不停在创新高，而创新高本身就是强势的表现，交易者在当前应该顺势而为，并寻找做多的机会，笔者在2月的月报也是如此写的。
因此，短线上有两个比较重要的支撑区可供关注，第一支撑区可关注5440~5470，第一支撑区可关注5380~5410，当价位修正到这些位置并且企稳时，便存在短线做多的交易机会。
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