【每周分析】关税战混乱与衰退阴影，美股下跌，金价飙破3000

股市部份，特朗普正式于3月12日对钢、铝征收25%关税，市场在考量美国经济可能陷入停滞性通胀风险的情况下，对于到年底前美联储将会降息3码的预期转而升高，尽管特朗普此前一度表示在他大刀阔斧让美国成为最强大的国家时，不会理会股市修正，然而随即改口信心喊话美国不会陷入衰退，不过密大消费者信心数据却暴跌至57.9，已抹去特朗普当选美国总统后的所有涨幅。所幸美国政府因预算法案在参议院闯关成功而避免关门危机，上周五迎来去年11月以来最大单日涨幅，不过仍不足以平复美股上周所遭遇的混乱，标普周线连4跌。本周迎来美联储利率决议，尽管大概率不降息，但市场将高度关注后续美联是否维持降息的态度。技术点评：标普500上周未站回5800之上，格局偏中性，不过当前市场短期已过度悲观，有机会先看到反弹。

汇市部份，美元上周初表现弱势，欧元一度跃升至5个月高点，而日元也因市场担忧美国经济降温而走强，不过特朗普后来的信心喊话，以及CPI通胀数据的回落，稍稍降低了市场担忧的滞胀风险，也发挥企稳美元的作用。然而德国凖总理Merz宣布，大规模财政协议已获得绿党支持，意味着可能促进国防支出并提振欧洲最大经济体的增长，欧元因此表现坚挺，美元周线也继续收黑，连两周下跌。技术点评：美元当前仍为偏空格局，不过在此前103.3的短期潜在支撑似乎有所企稳，若下周日线收盘若能站稳104.1，或许短线有反弹机会，而若跌破103.2，仍应继续偏空操作。

债市部份，美国10年债收益率微升至 4.32%。10年减2年的国债收益率差距微降至29.9个基点。

黄金部份，受到特朗普反复无常的关税政策、美国经济成长担忧以及美国CPI通胀的些许降温等各种因素叠加之下，黄金于上周四突破历史新高，并在隔日一度超越1盎司3000美元大关，周线连2周上涨，而且中国近期公布的数据显示在2月份时持续增加黄金储备，也是连4个月增加，与美国之间的地缘政治关系或许也是导致中国增持黄金的主要因素。技术点评：行情仍然符合我们上周向上突破2931后考虑做多的规划，当前金价周线上行格局仍持续，做多者关注可观察若价格回调至2950~2980区间企稳时考虑做多。

原油部份，尽管因为关税战的关系，油价周间一度创下半年低位，不过随后看到空方获利回补买压，加上美国能源资讯署公布的汽油需求数据大增，缓解经济成长担忧，以及有消息指出美国将对伊朗与俄罗斯实施更严厉的制裁扰乱全球原油供应，油价进行反弹，周线反倒微幅上涨。不过若按照国际能源署(IEA)最新月报指出，全球贸易紧张局势加剧，仍将削弱原油需求，油价仍有走弱空间。技术点评：油价短线方向仍偏空，若油价反弹至68.3~69.3止涨，有考虑偏空机会。

本周关注美联储利率决议、美国零售销售与房市数据，中国工业产出与零售销售，日本与加拿大CPI通胀数据，德国ZEW经济景气指数。